事实上，体育用品股的高估值已经影响股价表现。截至目前，在四大体育用品股当中，李宁市盈率约31倍，今年至今股价累积跌幅近29%；市盈率25倍的安踏，股价蒸发逾两成；特步要跌16%；市盈率相对最低的361度，股价微升0.5%，既跑赢同业，亦相对具抗跌力。
“愈高估值，杀伤力愈大。”谭智乐指出，假设李宁及安踏市盈率分别调整至25倍及20倍，即相等于其股价仍有30%至40%的潜在跌幅。他续说，体育用品股短线缺乏上升催化剂，难以支持估值高昂的状态，直言“股价没有大跌已偷笑”。
市道弱 难以加价
以往，体育用品股的反映指标为同店销售（SSG），但由于销售渠道由实体转至网上，目前大部分企业已不公布相关数据。谭智乐表示，收入增长、毛利率变化、折扣回赠等，均可反映行业状态，用以分析体育用品股的前景。
谭智乐认为，体育用品股的利好因素已反映，而且陆续有风险因素浮现，包括内地疫情反覆，供应链及原材料问题。在这情况下，企业未必可调高产品售价，变相要“硬食”成本。由于行业前景不清晰，加上现正处估值向下重估期间，他不建议投资者博反弹，甚或沾手体育用品股。
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