中评社北京2月24日电／据中国证券报报道，今年以来，伴随着A股市场的阶段性走弱和市场成交量萎缩，过去两年资管行业“另类明星”量化指数增强策略基金遭遇业绩“寒潮”。
中国证券报记者从私募机构、托管渠道、代销机构等多方面综合调研了解到，量化指增基金本轮业绩集体回撤不仅是由于中证500等对标指数下跌，背后还有风险过度暴露、高频赛道过于拥挤等多方面深层次原因。
风险过度暴露
业内人士介绍，指数增强产品的长期收益一般由基准指数（如中证500、沪深300等）涨跌带来的贝塔收益，以及由量化选股等带来的阿尔法收益两部分组成。今年以来A股市场震荡调整，贝塔负收益直接造成了绝大多数指增产品较难“浮出水面”。
而在超额收益阿尔法方面，来自国内某大型银行私募托管部门的数据显示，在1月3日至2月18日的总计6个交易周内，托管在该行的28家中大型量化私募机构有5周的平均超额收益率为负值，其中不少明星私募旗下产品出现单周跑输指数超过3到4个百分点的情况。
对于背后的原因，上海某量化私募负责人表示，以规模占比超八成的中证500指增产品为例，目前中证500指数500只成分股分布在107个申万二级行业，底层策略和风控要求比较稳健的指增产品一般会持有300只以上的股票，才能够实现107个二级行业的全覆盖。其所在的私募，在中证500指数增强策略执行时，一般会买入持有600只到1000只股票。“但事实上，不少比较激进的策略，可能只买入100只到200只股票，难以实现对应行业按照市值比例、风控要求的均衡覆盖。很容易造成其相对中证500指数的大幅偏离。”该私募人士称。 |
